金十直播间_白糖主力合约跌停 跌幅约4%_什么是期货持仓量

原创 admin  2020-06-22 10:03 

4月28日,主力合约跌停,跌幅约4%。

 

  在进入2019/20榨季之前,市场人士普遍预期全球食糖供应可能将出现短缺。2019年8月,据 ISO(国际糖业组织) 预测,由于食糖价格长期处于偏低水平,且部分产区受到不利天气的影响,预计 2019/20 年度全球食糖将会出现 350 万吨的供应缺口。联合国粮农组织(FAO)在2019年11月上旬表示,预计2019/20榨季全球糖产量将同比下降2.8%,至1.751亿吨,预计2019/20榨季全球食糖需求量为1.775亿吨,这样可能出现240万吨的供需缺口。榨季开始后,泰国、印度等减产形势越来越明朗,供应量下降的预期逐渐成为现实。泰国在2020年3月份结束了2019/2020榨季生产,糖产量仅为827万吨,同比上榨季下降43.3%。因持续的干旱严重减少了泰国甘蔗的产量。印度方面,据印度制糖企业协会(ISMA)最新数据,截至4月15日累计产糖2478万吨,同比减少640万吨,目前尚有139家糖厂在生产,同比减少33家。这样,印度、泰国食糖合计可能大幅减产千万吨左右,若无其他突发事件,国际糖价本应出现牛市行情。

期货持仓量也称空盘量或未平仓合约量,是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边累计数量

但是,自2月份以来,随着新冠疫情在全球扩散,聚会、旅行、娱乐活动大幅减少,有关机构预测国际食糖消费量可能会下降5%,即800万吨左右。这样,印度、泰国食糖减产的利多作用被大幅削弱。还有,随着国际原油价格创下新低,且巴西货币雷亚尔贬值加速,预计巴西将显著增加食糖生产。2020年巴西食糖可能增产600~800万吨。这样,全球食糖供需可能会由短缺向过剩转变。于是,此前对于2020年国际糖价将会出现牛市的预期也要进行调整,若巴西产糖进度证实大幅增产预期的话,糖价还会继续创新低。

国内食糖产量不能满足需求,每年都需要进口数百万吨食糖弥补缺口,所以国内糖价不可避免地受到国际糖价的影响。由于多种因素的制约,国内制糖成本远高于国际平均水平,多数情况下国内糖价也显著高于进口糖的成本。为减轻外糖进口带来冲击,国内对进口食糖实施配额管理,每年发放配额194.5万吨,关税税率为15%。对于配额外进口食糖征收50%的关税,而且自2017年5月~2020年5月实施特别保障措施, 配额外进口糖还要逐年增加征收45%、40%、35%的特别关税。当今年5月份特别保障措施到期后,配额外进口糖的税率将恢复50%,于是同等情况下外糖价格的进口成本将降低数百元。这是近期郑糖加速补跌的重要原因。

国内食糖消费约60%是食品工业需求,用于饮料、糖果、糕点等生产。受公共卫生事件的影响,今年一季度娱乐、旅游、餐饮等行业受到较大冲击,这部分的食糖消费大幅萎缩。另外40%的民用消费,居家烹饪只占一部分,餐厅、企业以及学校的食堂消费占有可观的比重,而这部分需求也尚未恢复正常。还有,国内食糖消费有明显的季节性,新年、春节期间是主要的旺季,中秋、国庆也是高峰,其余时间相对平淡。目前看,上半年的需求已难有亮点,若参考国际情况全年消费下降5%的话,2020年国内食糖消费将减少75万吨左右。本年度国内产糖量可能减少50万吨,后期关税下调对进口糖有吸引力,这样供需缺口很可能减小。

据中国海关总署4月23日公布的数据显示,中国3月份进口糖数量为8万吨,较上年同期增加47.9%。2020年1-3月(一季度)我国累计进口食糖41万吨,同比增加99.2%。而3月份郑糖指数与进口糖成本(85%关税)的价差平均值约370元,1~3月的平均值约-85元(即无进口利润),而4月份以来价差均值达到约730元。如果采用国内现货价格进行对比,则价差更为悬殊。还有,如果按取消特别关税后恢复50%税率计算,则4月份国内外价差更是达到1530元。经过今日加速下跌,以上价差会有所收敛,但利空压力依然存在。所以,在全球食糖过剩预期的背景下,外糖下跌与国内降低进口糖关税的利空产生共振,白糖期价下探2018年低点的可能性不可轻视。

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